Nad ČNB kroužili dva jestřábi. Co na to analytici?


08:27 • 26. září 2019

Tagy: RoklenFx, forex, fx, koruna, euro, dolar, EURCZK, USDCZK, EURUSD, ČNB, Rusnok

Výsledek včerejšího jednání bankovní rady České národní banky nepřekvapil. Zajímavá ale byla tisková konference guvernéra ČNB Jiřího Rusnoka a očekávání vývoje do konce letošního roku. Centrální bankéři ponechali úrokové sazby beze změny. Banka není v situaci, kdy by zvažovala možnost snížení sazeb. Naopak. Bankovní rada diskutovala o možnosti zvýšit sazby a k debatě se v listopadu vrátí. Co si o rozhodnutí bankovní rady a slov guvernéra ČNB Jiřího Rusnoka myslí analytici? Přijde v roce 2019 ještě "hike"?

Z včerejší debaty centrálních bankéřů vyplynulo, že v dalších zasedáních se bude rozhodovat mezi stabilitou úroků a zvýšením. Spekulace o snížení není dle slov guvernéra ČNB namístě. Celkově vyzněla rétorika měnové autority v jestřábím duchu, uvedl FX analytik skupiny Roklen Jan Berka. "Pozorované posílení koruny však podle nás dlouhodobě nevydrží. Aktuální situace na zahraničních trzích se nese ve znamení rizikové averze. Rizika koruny pro nejbližší týdny proto stále považujeme za nakloněná ke slabšímu kurzu," dodal Berka.

Podle ekonoma ING Bank pro ČR Jakuba Seidlera mohla být tisková konference záměrně více jestřábí, aby podpořila kurz koruny. Ten jako jediný by totiž mohl v krátkém období mírně zchladit inflaci, která může letos  –v současné situaci slabšího kurzu – překonat 3% toleranční hranici ČNB.

"Na druhou stranu se domníváme, že současná srpnová prognóze ČNB očekávající téměř 3procentní růst tuzemské ekonomiky v příštím roce je v kontextu současného zahraničního vývoje poměrně optimistická. Listopadová prognóza ČNB by tak měla přinést revizi směrem dolů, a měla by tak být i méně přesvědčivá ohledně potřeby dále sazby zvyšovat. Ačkoli se tak bankovní rada v listopadu k možnosti růstu sazeb vrátí, velmi pravděpodobně opět převáží opatrnější postoj z titulu zahraničního vývoje. Dlouhodobá stabilita sazeb ČNB je tak dle nás nadále nejpravděpodobnější scénář," uvedl Seidler.

Dvoutýdenní repo sazba (2T repo sazba) tak zůstává na 2 %, diskontní sazba na 1 % a lombardní sazba na 3 %.

Analytik České spořitelny Michal Skořepa se domnívá že nejpravděpodobnějším scénářem nadále zůstává stabilita sazeb ČNB nejen po zbytek letošního roku, ale i v roce příštím. "Celkově tento vyčkávací postoj dává smysl. Inflace sice příští rok zpomalí, i tak ale zůstane nad inflačním cílem. V pozadí bude jen pomalu se uvolňující napětí na trhu práce. Navíc situace v eurozóně by se spolu s fiskální expanzí v Německu a více uvolněnou měnovou politikou v eurozóně měla zlepšit," míní Skořepa.

Podle analytika Raiffeisenbank Luboše Růžičky bude slabší kurz koruny spíše tlumit negativní dopad zpomalující evropské a globální ekonomiky na tu domácí, než vytvářet dodatečné inflační tlaky v tuzemské ekonomice. Současná prognóza ČNB (srpnová) počítá ještě s poměrně optimistickým zahraničním výhledem, který bude při další prognóze přehodnocen dolů.

"My se kloníme ke scénáři, kdy inflace nad cílem, slabší koruna a spíše pomalu brzdící ekonomika v kontextu přetrvávajících vnějších rizik povedou k nezměněným úrokovým sazbám ČNB na stávající úrovni. Spekulace na budoucí snížení sazeb ale pravděpodobně jen tak nevymizí," podotkl ekonom Komerční banky Michal Brožka.

Koruna se dnes ráno v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 25,75 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,83 až 25,89 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 23,46 až 23,65 USDCZK.* 

Dolar během včerejšího dne posiloval. Ve vyjádření dolarového indexu si dokonce připsal vůbec nejvyšší intradenní zpevnění za poslední tři měsíce.

Nervozita z ústavní žaloby na prezidenta USA tak dlouho nevydržela. Naopak sám Trump se postaral o přesun pozornosti zpět ke klíčové otázce, kterou je obchodní vyjednávání s Čínou. Dle jeho slov se můžeme dočkat americko-čínské dohody mnohem dříve, než je očekáváno. K posílení dolaru rovněž přispěla data z amerického trhu nemovitostí, konkrétně nejvyšší prodeje nových domů za posledních 12 let.

Aktuálně se dolar vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,0952 EURUSD. Dolarový index se pak nachází na hodnotě 98,93 bodu. Během dne by se kurz měl pohybovat v rozmezí od 1,0952 do 1,1010 EURUSD.*

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na  modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

Napsat autorovi RSS

Vystudoval mediální studia na Fakultě sociálních věd Univerzity Karlovy. Pracoval v ekonomické a centrální redakci ČTK jako subeditor, později jako zpravodaj se zaměřením na energetiku. Jako šéfredaktor vedl zpravodajský server iUHLI.cz, který se zaměřoval na hnědouhelný sektor a energetiku. Je šéfredaktorem ekonomického a investičního portálu Roklen24.cz.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.