Turbulence na komoditním trhu


07:21 • 20. září 2019

Tagy: Saxo Bank, komodity

Před historickým pondělním nárůstem cen surové ropy zažívaly hedgeové fondy další problematický týden předčasných nákupů. Vzápětí však přešly do prodeje v obavách z převisu nabídky.

Hedgeové fondy se poprvé po osmi týdnech staly čistými kupujícími komodit, protože zklidnění obchodní války přineslo významný nárůst spekulativních nákupů energetických a měděných futures. Zlato, jako bezpečný přístav, utrpělo největší týden prodeje od dubna, zatímco platinové dlouhé čisté pozice vyskočily na sedmnáctiměsíční maximum. Největší změna se projevila u zemního plynu, protože pozdní vlna veder ve Spojených státech vedla ke zvýšení ceny, což způsobilo pokles medvědích sázek o polovinu.

Zemědělské komodity zažily další týden širokého prodeje předtím, než sektor zaznamenal svůj nejlepší týdenní výsledek za tři měsíce. Z pohledu zisku na konci týdne vedly sojové boby, bavlna a vepřové po zprávách, že Čína je zpět ve hře a nakupuje od Spojených států. Kontrakty na cukr a dobytek zaznamenaly nové rekordní krátké pozice.

Útok v Saudské Arábii

Příměří v obchodní válce a jmenování prince Abdalazíze bin Salmána ministrem pro energetiku Saúdské Arábie vedlo k tomu, že kombinované dlouhé čisté pozice ropy WTI a Brent povyskočily o 85 tisíc lotů, což je nejvíce od srpna 2018. Koncem týdne se trh s ropou obrátil poté, co měsíční zprávy varovaly o možném přebytku nabídky vyvolaném pokračujícím zpomalováním poptávky.

Trh tedy nebyl vůbec připraven na to, k čemu došlo o víkendu – útoky na největší světové ropné rafinerie v Churajsu a Abkajku v Saúdské Arábii dočasně snížily celosvětovou dodávku ropy o 5 %. Po prvotním prudkém nárůstu krytí krátkých pozic nyní trh přistoupil k vyčkávací technice, zatímco my čekáme odpovědi na řadu otázek.

Nejdůležitější bude odhad Saudi Aramco ohledně krátkodobých a možných dlouhodobých škod. Z pohledu bezpečnosti ropných polí trh také čeká, jak tato nejnovější eskalace dopadne na už tak problematické vztahy mezi Íránem a Saúdskou Arábií.

Spojené státy i IEA situaci sledují, a pokud by to bylo potřeba, jsou připraveni dát povel k uvolnění strategických ropných zásob. Nabídkové oživení ropného trhu ve chvíli, kdy svět v čele s Čínou, Německem a Spojenými státy míří k ekonomickému zpomalení, představuje velmi nepříjemnou směsici. S oživením cen se zvedá i riziko recese. Zatímco by většina producentů ropy ideálně chtěla vidět vyšší ceny, které přinesou rovnováhu jejich rozpočtům, toto není udržitelný způsob jak toho dosáhnout.

Prudký nárůst cen WTI a Brentu při pondělním zahájení dokonce překonal očekávání trhu a Brent vykazuje největší denní nárůst na více než 71 USD/barel. Skok o 12 USD, ke kterému došlo několik vteřin po otevření burzy, byl vyvolán uzavíráním spekulativních krátkých pozic. Od té doby se Brent vrátil zpět na 65 USD/barel a uvádí se, že zvýšení cen nebude mít díky snadné dostupnosti saúdskoarabské ropy ze zásob dlouhou životnost. Zásoby by odhadem měly pokrýt až 26 dní exportu.

I přes další pondělní příděl čínských údajů, které nedosahovaly očekávání, bude krátkodobým motorem růstu ropy pravděpodobně zvýšené geopolitické ohrožení zásob. To by mohlo nedávné rozmezí Brentu kolem 60 USD/barel zvýšit k 65 USD/barel. Avšak jakékoli náznaky, že se do blízkovýchodní oblasti vrací stabilita, budou znamenat, že se ropa bude obchodovat níž, protože varování IEA z minulého týdne o možném přebytku nabídky v roce 2020, bude trh pečlivě hlídat.

Zlato jako bezpečný přístav utrpělo největší týden prodeje od dubna poté, co se kyvadlo obchodní války vrátilo zpět do kladných čísel, a podpořilo tak poptávku po akciích a prodej dluhopisů. Klíčová úroveň podpory na 1 485 USD/unci už byla několikrát ohrožena, ale zatím se drží a nedávní kupující nehodlají trh opouštět kvůli pokračujícímu růstu a geopolitickým obavám. Dlouhé čisté pozice stříbra poklesly o nevýznamná 3 % i přes prudký pokles cen následující po oživení na 19,65 USD/unci.

Autorem textu je Ole Hansen, hlavní komoditní stratég Saxo Bank.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.

RSS

Ole Hansen je odborníkem na obchodování s využitím všech druhů investičních nástrojů. Může se pochlubit více než dvacetiletou zkušeností v oboru investic a obchodování. Do Saxo Bank přišel v roce 2008 a stal se součástí jejího strategického a analytického týmu jako vedoucí strategie komodit. Před příchodem do Saxo Bank Ole Hansen 15 let pracoval v Londýně, kde byl zodpovědný za chod obchodního výkonného týmu pro multi-asset Futures a Forex hedgeové fondy. V současné době se soustředí především na vývoj komodit. Jeho týdenní zpráva na téma komodity je pravidelně publikována online i v tištěných médiích po celém světě.



Přejít na diskusi

Přihlašte se, nebo zaregistrujte


Přihlásit se


Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.

Přihlašte se, nebo zaregistrujte

Tato sekce je dostupná zdarma pouze přihlášeným uživatelům.



Přihlásit se

Zapomněli jste heslo?




Pokud nemáte ještě účet, můžete si ho vytvořit zdarma.