V posledních týdnech se svět začal obávat druhé vlny koronaviru, a tržní nálada se tak zdála býti jaksi nahlodaná. Akcie po prudkém růstu odepisovaly část svých zisků a na vyšší úrovně se jim stále dostat nedaří. Euro přestalo posilovat vůči dolaru a obecně se zdálo, že znovu dojde k určitému vystřízlivění z tohoto večírku zisků, který si riziková aktiva dopřávala.
Žádné velké pohyby však na trzích momentálně neprobíhají a prakticky celý červen většina aktiv hledala svůj směr. Například vývoj na hlavním měnovém páru EURUSD za poslední týdny připomíná jeho trend z posledních dvou let, kdy dolar vůči euru pomalým tempem posiloval. Z technického hlediska tato konsolidační fáze odpovídá formaci býčí vlajky, po jejímž opuštění by euro pokračovalo ve svých ziscích, nicméně s aktuální nervozitou, respektive nejistotou ohledně budoucího vývoje a příchodem nižší volatility spojené s obdobím letních měsíců, nejsme názoru, že by euro mělo vůči americkému dolaru znovu prudce posílit.
Jak se vůbec euru a dolaru dařilo v prvním pololetí nové dekády? Kurz eura vůči dolaru je nyní prakticky na totožných hodnotách, kde se nacházel na začátku roku, ač je pravdou, že po většinu předchozích dvou kvartálu bylo silnější americké platidlo. Příchod pandemie na trhy po období historicky nízké volatility přinesl vysokou kolísavost kurzů, nicméně na hlavních měnových párech prozatím nezpůsobil žádné počátky výrazných dlouhodobých trendů.
Eurodolar se tak pohybuje na stejných hodnotách jako před šesti měsíci, dolar vůči japonskému jenu se obchoduje o necelé procento níže a „cable“, tedy měnový pár sledující vývoj mezi britskou librou a americkým dolarem, se nachází zhruba o 7 % níže, což vzhledem k volatilní povaze tohoto měnového páru není nijak zásadní pohyb. Libra je zároveň svazována kombinací několika rizik, kterými jsou nejistoty ohledně pobrexitové doby a tvrdý dopad koronaviru na tamní ekonomiku.
Naopak zlato si nadále udržuje tendenci rostoucích cen, když se blíží k hranici 1800 dolarů za trojskou unci a je nejsilnější od září roku 2012. Od historických maxim ze září 2011 je žlutý kov momentálně vzdálen zhruba 140 dolarů. Za první pololetí letošního roku tak zlato přidalo již 17% zisky a v příštích týdnech v tomto trendu pravděpodobně bude pokračovat.
Co se týče měření tržní nervozity, Fear & Greed Index se pohybuje v neutrálním teritoriu na hodnotě 49. Před týdnem i měsíc zpět byla jeho hodnota 52 a před rokem se nacházel na rovnovážné hranici 50 bodů. VIX index se od propadu akciových trhů z počátku června stále drží nad hranicí 30 bodů indikující vysoké riziko.
TED Spread naopak vykazuje hodnoty blízké historických minim. Tento indikátor porovnávající rozdíl mezi výší tříměsíční dolarové LIBOR sazby z mezibankovního trhu a výnos tříměsíčních Treasury Bills se naposledy nacházel na hodnotě 14 bazických bodů. Takto nízké hodnoty vyjadřují velmi malé kreditní riziko v ekonomice a zdraví finančního sektoru z titulu důvěry věřitelů ohledně splácení půjček poskytnutých na mezibankovním trhu a pouze malé rizikové prémie z titulu zapůjčení kapitálu na mezibankovním trhu oproti investici do státních pokladničních poukázek.
Například při pádu investiční banky Lehman Brothers v roce 2008 se TED Spread vyšplhal až nad hodnotu 450 bazických bodů. Na konci letošního března se tento indikátor dostal na maximální hodnotu 1,42 procentního bodu, nicméně jeho rychlý návrat k nízkým hodnotám potvrzuje fakt, že koronavirová krize nemá svůj původ ve finančním sektoru, který je dnes zároveň mnohem lépe kapitalizovaný, a tím pádem i schopnější akomodovat šoky přicházející z ekonomiky.
Z ekonomického kalendáře dnes bude zajímavější pohled na data přicházející až v odpoledních hodinách. Ve 14:15 nás čekají data z amerického trhu práce. ADP report očekává příbytek tří milionů pracovních míst oproti květnovému a dubnovému propadu o 2,8 respektive o 19,6 milionu. Dále budeme sledovat statistiku amerických PMI indikátorů v sektoru průmyslu, kde by se červnová statistika oproti té květnové měla vyšplhat výše o téměř 10 bodů na prakticky neutrální hranici 49,6 bodu. Ve večerních hodinách pak budou zveřejněny Fed Minutes z posledního jednání měnového výboru.
Výhled pro dnešní den
Dolar se vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 1,12228 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 97,41 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,1137 do 1,1249 EURUSD.**
Koruna se aktuálně vůči euru v online směnárně RoklenFx obchoduje za středový kurz 26,67 EURCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 26,64 až 26,83 EURCZK, ve dvojici s dolarem zase od 23,72 až 24,03 USDCZK.**
**Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.
Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb. o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. zodpovědnost.
